由于对美国政府不断膨胀的债务和赤字的担忧，交易员纷纷押注长期美债收益率将飙升，而总统唐纳德·特朗普的减税法案更是让这一局面变得岌岌可危。黯淡的经济前景刺激了美债期权的对冲活动，投资者试图在年底前提高长期债券的收益率。最新一轮的下行押注与华尔街的情绪相呼应，高盛、摩根大通等大行的策略师们纷纷上调对收益率的预测。

 

交易员们下了一些较大的赌注，押注10年期美债收益率将试探5%。芝商所(CME)周一的持仓量数据证实，有人豪赌10年期美债收益率在未来几周内将升至5%，这意味着1100万美元的高额溢价将面临新风险。在过去一周，期权交易流中出现了对冲收益率上升的趋势，所谓的期权偏度反映了这一点，该指标显示溢价不断上升，表明债券市场正在遭遇抛售。

 

摩根大通的策略师杰伊·巴里、贾森·亨特等人在一份报告中写道：“鉴于需求格局发生结构性转变之际，贸易和货币政策存在不确定性，近期风险倾向于空头陡化。”

 

 

周一，30年期美债收益率短暂突破5%，达到2023年11月以来的最高水平，随后回吐部分跌幅。此前，穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，引发债券抛售潮。评级下调在周一早盘交易中推动各期限美债收益率上升，随后涨幅回吐。

 

目前，针对美债收益率曲线长端更大损失的对冲溢价已升至4月以来的最高水平，当时市场因特朗普激进的贸易政策可能带来的经济影响而受到冲击。当前期权偏度的变化意味着，相对于从收益率下跌中获利的看涨期权，交易员正在推高用于对冲收益率飙升风险的看跌期权的价格。

 

摩根大通周二的美债客户调查也凸显了对债券收益率上升的预期，直接空头头寸攀升至2月10日以来的最高水平。不过，由于投资者的持仓状况比4月初更为中性，策略师们预计“波动幅度将远小于上月”。